悬崖边上的南非经济（上）

 【导读】经济增长踌躇不前，市场信心一落千丈，兰特持续贬值突破合理价值范围，南非经济似乎频临倾覆边缘。挽救南非经济难道已无计可施？市场投资者是否已对南非信心尽失？

　　今年伊始，市场分析人士及经济学界普遍认同，2013年将成为南非经济的分水岭：如果没有果断的决策与领导作风带领经济跨出实质性快增长步伐，南非发展将继续下行。如今2013年即将过去一半，南非经济下行速度之快出乎任何人意料。

　　上周，经济学家纷纷调整南非经济增长预期，多数人认为今年南非GDP增长将低于2%。事实上，南非目前的处境远远糟于2009年步入衰退之时，一来那时国库尚有余地采取强有力措施刺激疲软经济；二来步入衰退后的南非没有经历主权信用评级下滑危机；第三当年工矿业劳资关系也不如现今紧张，供电压力也没有当前这般紧迫。“1994年以来，南非经济还从来没经历过今天这样六神无主的状态，”经济学家伊拉贾.阿贝丁（Iraj Abedian）说，“即使2009/2010年的衰退也没给南非造成类似今天这样负面影响，可如今南非不仅刚刚遭遇主权信用评级下滑，还面临再度被降级的风险，同时私有经济领域完全陷入信心危机”。

　　南非经济前景不妙的苗头始于去年，劳资关系持续不稳定导致许多工业领域遭遇严重减产，兰特贬值，通胀加剧，国际大宗商品价格下跌，无一不助长国内悲观情绪。与此同时政府却始终没能展现出有能力挽回颓势的领导风范。于是南非经济增长与投资潜力一步步被侵蚀直到今天这般境遇。

　　“当政治领袖做出错误决策时，没什么能比市场的反应更直接更敏锐，兰特最近的表现就是最好的例证”，经济学家克伦.加罗说，“政治领袖往往是经济的领航员，而在南非，政治领袖领导能力的缺失正在对经济造成严重影响”。从公允的角度，祖玛确实已责成副总统赫莱玛.莫特朗特（Kgalema Motlanthe）和财长高德翰介入矿业劳资谈判，为避免工会与采矿企业继续对立进行斡旋，并且这一举措已受到各界欢迎，但是，除此之外，目前仍没有迹象表明政府已对采矿业劳资问题结构性成因胸有成竹，更没有迹象显示政府将着手解决造成劳资关系动荡的根本性问题：劳工运动必须让位于经济发展，不以经济优先一味要求工会权益只能造成经济持续困顿。

　　国家储备银行行长吉尔.马库斯（Gill Marcus）在货币政策委员会五月例会上表示，未来劳资谈判达成的薪资涨幅若高出通胀水平，或者超过企业生产率增幅，将对经济形成负面影响。南非劳工运动的桀骜不驯只是马库斯众多忧虑中的一个，她指出当前困扰南非经济的其他因素还包括：财政赤字、电力供应紧张及国内外投资者正在对南非失去信心与耐心，这些在马库斯看来都是亟待解决的问题，需要政府、工商业、劳工组织和普通大众从全国大局出发全力合作。

　　然而，马库斯呼吁的团结正是南非当前最欠缺的国家素质，也因此南非在刚刚遭遇一次主权信用评级下滑之后，正面临再度降级的可能。市场对此的反应表现在兰特接二连三贬值，数据显示，今年以来兰特对美元比值已经下挫13.8%。兰德商业银行货币策略分析师约翰.卡恩斯指出，历史已经证明，兰特完全可能以更糟的势头下跌，2001年兰特曾一度跌至1美元兑换13.88兰特；2008年最低跌到1美元兑换11.84兰特。上周，兰特曾复原至1美元兑换9.81兰特，但这一变动主要源于外汇市场对美国经济过度关注导致的美元下跌。经济界普遍认同，1美元兑换8.50-8.75兰特是对兰特而言最为公允的价值体现，但目前南非财政与现金账户出现的双赤字现象决定了短期内兰特难以恢复公允价值范围。卡恩斯称，南非当前的现金账户赤字意味着每年需要2千亿兰特资本回笼，一旦回笼资本枯竭，兰特将发生剧烈而无序的贬值，随之导致南非经济沉入衰退。

　　即使南非能避免跌入深渊，其GDP增速前景依然会对经济产生严重影响。过去五年，南非GDP平均增幅2.7%，低于与之同属BBB投资级别国家3%的平均水平；与此同时南非债务与GDP比值几乎翻倍，财政部苦撑之下才将预算赤字与GDP比率降至3%，达到国际认可的财政健康标准下限。而财长高德翰对未来三年关键性财政比值的预测，现在看来过于乐观，因此他很可能在今年10月公布迷你预算案时对此作出修订，并且为巩固国家财政另觅途经。而这将促使国际信用评级机构再次评估南非形势。

　　标准普尔撒哈拉以南非洲地区执行官康拉德.如斯（Konrad Reuss）日前接受采访称，现在就年内是否再度降低南非主权信用评级下结论还为时尚早，因为最近一次做出降低评级决定时，该机构已经充分评估南非经济下行的种种风险。对此，经济学家加罗警告说，标准普尔的这番表态绝不意味南非不会再被降级。他指出，事实上不论信用评级机构如何看待南非，境外资本市场已经暗中先发制人开始大量抛售南非国债，这就解释了近期兰特为何大幅动荡。

　　南非经济若要摆脱危机实现2.4%全年GDP增速目标，未来三个季度必须强力反弹，保证每一季度GDP与去年同比增长3%。但问题在于，如何实现强力反弹？（待续）

米亚编译