那些不大愿意在非洲开展业务的个人或机构，一个突出的顾虑是认为存托凭证(DR)交易显得更具流动性，风险更低，所以他们更倾向于投资非洲证券市场。
很多公司建立或终止了存托凭证项目。原因众多，包括高昂的税务执行费用以及在初级市场不断降低的流动性。不过，来自独立战略顾问公司Oxford Metrica拉美存托凭证项目的分析显示，由于证券分析师们更多的关注，存托凭证获得了全球投资者的青睐，交易额也有所上升。Oxford Metrica认为，良好的成交额与更好的金融信息发布有关，也包括更好的公司管理和更佳的透明度。
非洲的存托凭证发行者们应当建立稳固的投资者关系，并展示其这方面的努力；作为政府，则应当重新审视本地货币控制、国际投资者的物权管理以及税收调整。
Stanlib集团非洲基金分析家塔博(Thabo Ncalo)表示，对海外投资者而言，存托凭证可以使他们在进入非洲市场的过程中免去保管和交易规则的麻烦，在自己相对更熟悉的市场环境中交易。而且，非洲存托凭证市场缺乏流动资金，对在成本高昂的非洲市场上从事套现交易，是一个很艰难的障碍。
非洲大多数存托凭证均有赞助方支持，只有29%例外。在所有的非洲存托凭证中，银行及金融服务行业占26%，矿业和金属工业领域占23%，另外三分之一来自零售、建筑和材料行业，8%来自个人。
表现最佳的存托凭证主要来自南非公司，Capitec银行居首位，年增长97.34%；紧随其后的软件及计算机服务公司Dimension Data Holding，增长64.48%；食品与药物零售集团Shoprite，增长率57.26%。
不过，表现最差的存托凭证也来自南非企业。Element One下跌99.35%；矿业领域的Sallie和Aquarius铂业分别下跌50%和17.52%。
多产而坚韧
根据梅隆银行2010上半年度报告，由于美国和全球机构持有需求的增长，美国及全球存托凭证贸易额增长8.3%，达到781亿美元，市值达到创纪录的18400亿美元，年营收成长率增加41.5%。来自Ipreo Holdings LLC的报告显示，最高的10个存托凭证持有方投资额超过1670亿美元，Fidelity基金是最大的持有方，超过300亿美元。目前全球可供投资的存托凭证共有3214种，比过去的3096种有所增加，而非洲仅占3.7%，为118种。德意志银行存托凭证主管里卡多(Ricardo Chichizola)认为，存托凭证数量的多少取决于公司的大小和充分的自由度。同时，在全球投资者关注的拥挤市场环境下，更好的投资者关系，包括对重要财政和运营信息的公开，对提升吸引力和竞争力大有好处。
全球来看，2010年6月30日为止的存托凭证表现并不那么华丽。复合的美国存托凭证指数收于152.86，年度对比下跌15.76%，年营收成长率增加4.71%。值得关注的是，2010上半年，来自中国和印度的公司分别发行了13和21个存托凭证，集资24亿美元，占到全球总数的一半还多。有16个发行者在美国市场集资，包括对三季度全球存托凭证交易进行统计的纽约证券交易所(NYSE)、NYSE美国证券交易所以及纳斯达克交易所（著名纳斯达克指数的摇篮），另有20个在伦敦和卢森堡证券交易所上市，令人关注的是其发行者来自印度和台湾。正如BNY-Mellon2009年鉴所言，存托凭证作为投资手段的重要性已经超过了针对上市交易基金和其他一揽子证券的25亿美元的基准。
非洲的需求
在这场逐利的后面，非洲能提供给投资者获益的存托凭证机会多多。
1993-1994年，对南非的制裁结束，民主选举到来，来自美国的投资者（其中很多公司已经在约翰内斯堡证券交易所上市）兴趣大增。较为适当的结构是Level I 美国存托凭证，在这种方式下，公司可以与来自美国的现金交易股份，而不需要正式的集资或者上市过程。包括Pepkor、Sentrachem、Nedcor和Absa都按照144A的规定，将存托凭证归类于国际募股的范畴；但在很大程度上，交易量微小。南非公司不愿将存托凭证作为集资手段，原因在于1995年兰特属于欧洲银行票据交易所的币种，这令很多对存托凭证有意的投资者胃口大减。同一时期，南非最吸引国际投资者关注的还是其金矿领域，那段时间金矿企业的整合产生出了英美、金田、和谐等等巨型金矿。这些公司在NYSE上市，在美国信托凭证中也有反映，但他们上市的目标不是集资，而是通过公司整合过程中一个至关重要的战略步骤。甚至Randgold Exploration（由包括和谐在内的许多矿业公司构成）也曾在纳斯达克注册过美国存托凭证。
相比之下，非洲其它地区表现甚为平静。作为非洲的另一个大证券交易市场，上世纪90年达末期埃及曾经有不少全球信托凭证(GDR)集资，此后只有在中东北非12国区域内部有零零碎碎的交易。
1998年，非洲联合银行成为西非首家美国存托凭证发行者，用与集资支持海外投资者的所有权转让。2007年，6家尼日利亚银行采用全球信托凭证(GDR)集资20亿美元。现在丹格特和Oando也计划在伦敦上市全球信托凭证，这意味着我们将看到更多尼日利亚企业利用信托凭证集资的行为。
不过，用于集资的美国信托凭证仅占14%，另外86%都并非这一出发点。这中间有一系列原因，其中有的没有近期集资需求，到国际市场上只是为了寻求知名度，或者为未来的集资迈出的战略性步骤。纽约梅隆银行信托凭证业务副总裁马利(Mary Gormley)认为，因为JSE本身的流动性和管理就比较成熟，上市公司也无需到国际市场上寻求进一步的国际资本。再加上在纽约上市成本较高，来此注册信托凭证的非洲企业自然为数寥寥。
大多数美国信托凭证均属场外交易，占到60%；海外和直销模式也占到22%。上市方面，伦敦证券交易所领先于纽约13%。
在非洲信托凭证上市方面，南非占有统治性优势，约占66%，排名第二的埃及仅有21个，尼日利亚8%，摩洛哥和突尼斯各2个，赞比亚和马拉维各1个。按照马利的说法，非洲仅有3个真正意义上的信托凭证市场：南非、埃及和尼日利亚。在南非，信托凭证产品有35年以上的历史，埃及算是信托凭证市场上的新兵，不过其相对卢森堡、伦敦和场外交易较低的成本吸引了投资者的注意力。
JP摩根EMEA(欧洲、中东及非洲)信托凭证业务主管亚历克斯(Alex Hickson)再次强调，1993-1994年，对南非的制裁结束，民主选举到来，来自美国的投资者（其中很多公司已经在约翰内斯堡证券交易所上市）兴趣大增。作为非洲的另一个大证券交易市场，上世纪90年达末期埃及曾经有不少全球信托凭证集资；1998年，非洲联合银行成为西非首家美国信托凭证发行者，用与集资支持海外投资者的所有权转让。2007年，6家尼日利亚银行采用全球信托凭证集资20亿美元。现在丹格特和Oando也计划在伦敦上市全球信托凭证，这意味着我们将看到更多尼日利亚企业利用DR集资的行为。
非洲信托凭证市场占主导地位的是纽约梅隆，占据71%，其次为各占12%的花旗和德意志银行。JP摩根-Chase占5%。
