本文的作者布莱恩.坎托（Brian Kantor），是南非最资深、活跃时间最长的经济学家之一。2001年，他受雇于天达投资银行；在那之前，他曾经是开普敦著名的维多利亚/阿尔弗雷德滨水码头公司的创始主席，领导该公司完成了滨水码头1988-2001年间的开发工作。他从1981年开始担任开普敦大学经济学教授；1997-2001年间担任商学院院长。
在这篇文章中，他指出，南非储备银行的货币政策，单一按照通货膨胀/利率的杠杆调节货币政策，而忽视了现实经济。这是决策层面的严重失误。
在他的研究中，坎托证实了一点：如果人们无法精确预计未来两年的通货膨胀走势，那么仅仅通过货币政策的调整，对于通货膨胀的改变其实基本无济于事。
*下面，是坎托的原文：
南非储备银行应该改变单一的、通货膨胀/利率的杠杆调节货币政策，对现实经济的发展负起责任来。
1995年至今，南非兰特的走势变得不可预期。这些年来，人们总是马后炮一样的分析兰特的变动趋势。
例如，2014年开始，美元几乎对其他所有货币都表现出坚挺的态势；于是兰特就疲软了。最近几周，兰特对欧元也疲软了，这种表现，和其他新兴市场国家的货币没什么两样。
*兰特对其他外币，包括美元、英镑、人民币、日元、欧元以及印度、土耳其货币在2015年的汇率变动情况。在图片中可以看出，其实2015年至今，南非兰特对大多数货币（包括人民币）都走势平稳。
美元走强，这一点是很容易理解的。因为在过去两年里，美国经济的表现确实比较优秀，这也意味着美联储可以步欧洲和日本的后尘，对利率进行上调。
美国的恢复程度可以解释美元的坚挺走势，因此货币市场的“炒家”们纷纷认为美联储会与欧盟、日本“保持队形”，会上调利率（最新消息，刚刚结束的美联储会议维持利率不变），市场对美元的需求将会增加，美元会趋向于坚挺。
长期以来，南非兰特的货币汇率中最重要的因素之一，就是国际资本市场的状况。
当投资者认为全球经济形势较好的时候，他们会选择那些更具风险性的资产或者货币。反之，如果他们认为全球经济走势较差，他们就会把钱转回所谓的“保值天堂”。
兰特和其他新兴市场国家的货币（包括以这些货币为基准的债券和股票）都属于高风险的行列。
2008-09年度的全球金融危机，非常清楚地证明了这一点。
兰特为基准的债券，其回报率很清楚地反映出了全球金融市场的“风险胃口”。这些债券的回报率普遍高于美国债券，高出的这一部分，实际上就是对投资者承受风险的补偿。换言之，回报率越高，就意味着市场风险越大。
海外投资者也可持有兰特为基准的债券。当然，其收入因此也是以兰特为单位进行衡量的。在这种情况下，兰特对美元的汇率是涨是跌，直接影响到这些投资者的利润（如果是以美元为衡量标准）。如果兰特对美元贬值，对于债券投资者来说，就意味着收入的缩水。
*南非兰特国债收益率的变动曲线。
事实上，在过去的一年里，南非的国债信用等级相比于其他新兴市场国家，要算是好的了。
*南非与其他新兴市场国家的信用风险对比。
一些国内的原因，例如政治和经济动态也会对南非的货币汇率、国债回报率等等构成影响，并导致评级公司改动南非的国债信用等级。
例如，发生在2012年8月份的隆明血案，就严重影响了南非兰特的汇率。让南非兰特不仅仅对美元、包括对其他新兴市场国家的货币也都出现了疲软。
长期以来，南非储备银行执行的，都是以通货膨胀为基准的调节方式：通货膨胀上升，他们就调高利率；通货膨胀下降，他们就降低利率。
作为国内的控制手段，这样的做法是有效的；但是考虑南非经济面对的国际大环境，这样的做法是值得思考的。
储备银行应当更加注重货币政策对现实经济的影响，而不应当将其局限在通货膨胀的范畴。否则，除非能够很好的预测未来的经济走势，否则仅仅依靠通胀率对利率进行调节，其效果也会是令人怀疑的。
