南非储备银行副行长拉沙德·卡西姆表示，如果南非的通胀没有回到储备银行 (SARB) 的目标，价格制定者将推高价格，对工资的需求将上升——造成价格螺旋式上升。
卡西姆在 ACI 金融市场协会的主题演讲中说，在评估价格螺旋式上升的风险时需要考虑两个变量——即工资和汇率。
他表示，预计今明两年新兴市场和发达市场经济体的通胀将高于目标。
与此同时，国内通胀上升，主要是由于石油和食品通胀。
目前整体通胀水平远高于SARB 4.5%的中间目标，也超出了3% – 6%的通胀目标区间上限。
他说:“我们的预测显示，在2023年中期左右，我们将回到6%以下，直到2024年晚些时候，我们才会达到目标的中点。”
工资
工资——更广泛地说，是劳动力成本——是通胀的重要决定因素，因为它们是企业成本的最大投入。
但是工资和通货膨胀不需要有一对一的关系，如果由于通货膨胀，公司需要支付更多的工资，它可以:
提高价格;
减少工人数量;
购买更多的机器，这样劳动力的生产率就会更高;
接受较小的利润率。
然而，其中一些情况会导致长期失业，而如果市场环境困难，接受更小的利润率可能会危及企业的生存。
根据SARB的数据，单位劳动力成本(ULC)——一种衡量总工资支出除以GDP的方法，用于显示每单位经济产出的名义工资增长情况——已经下降。
据最新统计，今年第一季度(1 ~ 3月)的ULC增长率为3.6%，比2021年末下降了4.6%。
“这表明，迄今为止，工资对通胀的压力一直相当温和，ULC增长率低于通胀率。然而，这里仍然有让我们保持警惕的风险。”
预计名义工资将从2022年的5.6%上升至2023年的7.3%，最近的劳动力调查显示，集体谈判协议正在加速，与工资相关的罢工行动将有所增加。
储备银行此前曾指出，如果罢工工人在工资谈判中取得成功，而工资的增长没有得到生产率提高的补偿，这将推动通货膨胀，导致价格螺旋上升。
这可能会延长通胀居高不下的时期，要求央行采取更多措施来降低通胀。
汇率
南非储备委员会一直密切关注汇率，指出主要经济体出口商品价格温和和上调政策利率导致贸易条件走弱，这是南非汇率走弱的驱动力。
“我们最近看到了非常有利的大宗商品价格，以及异常低的全球利率。这帮助我们设定了非常低的利率。但现在世界正在发生变化，南非作为一个小型开放经济体也必须做出调整。”
“这种调整的一部分是汇率走弱，这就是为什么我们看到兰特最近对美元的汇率在17兰特左右，而不是一年前对美元的汇率在14兰特左右。”
他表示，SARB必须考虑重新设定全球基准利率，不能下意识地采取紧缩政策，而应采取更巧妙的行动。
如果央行在货币政策上采取过于严格的行动，忽视全球利率的变化，可能会导致兰特走弱，进口商品成本上升。
“我们关注未来的通胀，是因为货币政策具有滞后性。虽然我们认为目前的高通胀不会在明年消失，但我们也还没有看到通胀失控。”
